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　　（000829）4月29日披露2025年年度报告。2025年，公司实现营业总收入905.7亿元，同比增长7.77%；归母净利润亏损2153万元，上年同期盈利3118.39万元；扣非净利润亏损6539.28万元，上年同期亏损1.01亿元；经营活动产生的现金流量净额为4.9亿元，上年同期为-3.04亿元；报告期内，

　　报告期内，公司合计非经常性损益为4386.28万元，其中计入当期损益的政府补助为6587.25万元，单独进行减值测试的应收款项减值准备转回为2339.07万元，少数股东权益影响额（税后）为-2224.55万元。

　　以4月28日收盘价计算，目前市盈率（TTM）约为-528.98倍，市净率（LF）约3.89倍，市销率（TTM）约0.13倍。

　　资料显示，公司主要业务为：智能终端销售业务、电商业务、彩票业务、移动转售、手机售后服务业务。

　　数据显示，2025年公司加权平均净资产收益率为-0.72%，较上年同期下降1.76个百分点。公司2025年投入资本回报率为0.59%，较上年同期下降1.3个百分点。

　　截至2025年，公司经营活动现金流净额为4.9亿元，同比增加7.93亿元；筹资活动现金流净额6.03亿元，同比增加5.44亿元；投资活动现金流净额-2.79亿元，上年同期为-3.12亿元。

　　资产重大变化方面，截至2025年末，公司预付款项较上年末减少50.41%，占公司总资产比重下降11.51个百分点；存货较上年末增加93.34%，占公司总资产比重上升10.52个百分点；应收票据及应收账款较上年末增加100.89%，占公司总资产比重上升5.54个百分点；其他权益工具投资较上年末减少41.98%，占公司总资产比重下降2.31个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2025年末，公司应付票据及应付账款较上年末增加71.17%，占公司总资产比重上升8.83个百分点；合同负债较上年末减少13.57%，占公司总资产比重下降2.35个百分点；短期借款较上年末增加19.42%，占公司总资产比重下降1.78个百分点；长期借款较上年末减少6.33%，占公司总资产比重下降1.47个百分点。

　　从存货变动来看，截至2025年末，公司存货账面价值为83.98亿元，占净资产的286.52%，较上年末增加40.54亿元。其中，存货跌价准备为5008.27万元，计提比例为0.59%。

　　2025年，天音控股的商誉达到9.08亿元，相当于同期公司净资产29.31亿元的30.97%。

　　2025年全年，公司研发投入金额为7229.82万元，同比下降5.89%；研发投入占营业收入比例为0.08%，相比上年同期下降0.01个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0%。

　　年报显示，2025年末的公司十大流通股东中，新进股东为华安媒体互联网混合型证券投资基金、香港中央结算有限公司，取代了三季度末的吴贵州、北京国际信托有限公司-天音控股股权投资。在具体持股比例上，南方中证1000交易型开放式指数证券投资基金持股有所上升，张秋持股有所下降。

　　值得注意的是，中登公司数据显示，截至2026年4月24日，天音控股14.38%股份处于质押状态。年报显示，第四大股东北京恒华致胜管理咨询合伙企业(有限合伙)质押1752万股公司股份，占其全部持股的100%；第五大股东何志平质押1410万股公司股份，占其全部持股的94.5%；第三大股东中国华建投资控股有限公司质押830万股公司股份，占其全部持股的17.42%。

　　市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。三者的分位数计算区间均为公司上市以来至最新公告日。